現貨瀝青為您整理：上海期貨交易所近期發布《關于石油瀝青期貨上市交易有關事項的通知》，宣布石油瀝青期貨傭金合約于2013年10月9日正式上市，作為能源化工上市品種之一，瀝青期貨傭金合約及制度設計說明進行介紹。
今年國內商品期貨市場發展迅速，年內包括焦煤、動力煤等一系列能源類衍生品先后上市，而鐵礦石、雞蛋等產品也將陸續加入。瀝青期貨上市不僅完善國內能源類期貨產品系列，作為全球首個瀝青期貨，也將提升我國在亞太地區乃至全球的石油類商品的市場影響力。
一、合約設計原則
(一)完善石油期貨產品系列
自2004年8月25日上市燃料油期貨以后，上期所就投入了大量的精力，始終以原油、成品油和天然氣期貨開發為重點，同時積極研究液化石油氣、瀝青市場，以加快完善石油期貨產品系列。石油瀝青是現有期貨品種中除燃料油外與原
油價格走勢聯動性最強的品種，所以石油瀝青期貨的上市能夠緩解當下國內能源期貨品種稀缺的現狀，為交易所未來推出原油、成品油等期貨品種積累經驗，并有望成為整條石油期貨市場產業鏈的一個重要補充。
(二)服務石油瀝青產業
上期所在獲得期貨監管一部石油瀝青期貨立項申請的批復后，加強與國家相關部委及國有石油公司的溝通，并對多家瀝青生產及貿易企業進行實地調研，全面深入了解瀝青現貨市場情況，聽取瀝青市場供需，以及生產、加工、倉儲、物流等各方面的介紹及建議，最后選定目前應用最廣泛、最符合發展趨勢、標準化程度高的70號A級道路石油瀝青。這將為瀝青企業提供管理風險的有效工具，滿足企業套期保值規避風險的需求，幫助企業管理在瀝青生產、貿易及道路建設中價格波動的風險，保障我國交通道路的順利建設。
(三)采用兩種方式保證交割
1、瀝青交割實行倉庫交割與廠庫交割相結合的方式，布局兼顧足量可供交割、流通輻射能力、價格代表性等方面，在最大程度上滿足投資者交割需要。
2、為確保瀝青產品品質保證，要求入庫瀝青應由注冊生產企業原廠直接運達交割倉庫，裝運和儲存期間不得進行調和，交割倉庫有權對瀝青運輸環節進行監運管理，如擔心潛在質量風險的，可以先就關鍵指標及時檢驗，驗貨后再卸貨，加強質量的前端控制。 3、進庫時還需經過交易所指定檢驗機構的檢驗，即把第三方產品質量檢驗報告作為質量證明文件，以確保瀝青的質量安全。
期貨交易單位是進行期貨交易的最小數量。石油瀝青期貨傭金標準合約的交易單位為10噸/手，交割單位為每一倉單10噸，交割應當以每一倉單的整數倍進行。目前國內
瀝青價格為4500-5000元/噸左右，合約價值約為每手5萬元左右。高于玻璃期貨3萬左右的總價值;低于白銀期貨每手9萬左右的總價值。瀝青期貨沿用小合約設計，瀝青期貨交易單位采用10噸/手，是很典型的小合約品種，有利于增強中小投資者參與交易的廣泛性，提高市場的流動性。此外，每手10噸的合約設計計算方便，符合會員、客戶接受與參與，從而提高瀝青期貨品種的活躍度。
(二)報價單位：元/噸
瀝青現貨交易單位與期貨報價單位相符，也與其他期貨主要期貨品種相同，便于投資者記憶和使用，因此，元/噸用作瀝青期貨傭金的報價單位較為合適。
(三)最小變動價位：2元/噸
漲跌停板幅度為3%，每天的價格波動幅度在135-150元/噸左右，交易單位為10噸，每個交易日的價格波動有70-80個點，比較合理。由于期貨市場交易具有連續、高頻等特點，針對瀝青單位價格較低的情況，上期所將瀝青期貨傭金報價單位設計為2元/噸，有助于提升期貨市場價格發現功能，使價格發現更加準確及時。同時也考慮到投資者資金收益，對于中小投資者來講，采用2元/噸為最小變動價位，一手合約10噸，每手合約的最小變動值為20元，除去交易手續費后，仍可有投資收益，利于吸引投資者參與，提高市場流動性，降低交易風險。
(四)每日價格最大波動限制(漲跌停板)：不超過上一交易日結算價±3%
瀝青現貨價格波動幅度從較具有代表性的華東地區來看，根據對2008年1月1日至2012年12月31日近5年的的國產和進口重交瀝青現貨價格數據進行統計分析顯示，98%的交易日單日價格變動幅度在3%以內。因此，±3%的日漲跌幅度基本覆蓋現貨價格波動范圍，利于控制市場風險。將每日價格波動幅度限制定為±3%，既能保證瀝青期貨傭金價格有一定的波動空間，又與4%的保證金比例搭配，有利于控制風險。
(五)合約交割月份：24個月以內
24個月以內，其中最近1-6個月為連續月份合約，6個月以后為季月合約。瀝青作為能源類產品之一，具有連續生產特點，為保證相關企業的套保需求，將最近的前6個月份設計為交割月份，可以為企業提供更佳符合現貨需求的套期保值操作。此外，國際市場原油交割月份較長一般為5年期，將6個月以后設計為季月合約，為國內原油期貨提前試水季度合約的可操作性。
(六)最后交易日：合約交割月份的15日(遇法定假日順延)瀝青是標準倉單交割，與交易所有色金屬等品種相同。同時根據瀝青產品廠庫交割的特性進行個性化設置，符合現貨市場慣例。便于廠庫進行實物交收時的通知提貨準備及排產計劃管理。
(七)交割日期：最后交易日后連續五個工作日實物交割應當在合約規定的交割期內完成，作為上期所品種之一，均采用5日交割法，與交易所其他品種相同，便于投資者熟悉。
(八)交割品級：70號A級道路石油瀝青
1、瀝青交割品級適用國家交通運輸部標準(JTG_F40-2004)。用于本合約實物交割的70號A級道路石油瀝青，質量標準應符合交通部現行有效的《公路瀝青路面施工技術規范》中表4.2.1-2規定的技術要求。
2、注冊商品品牌。交易所此次引入注冊品牌價格制度，即交割瀝青應當是交易所批準的注冊商品。目前經上期所審核，中石油燃料油有限責任公司所屬4家企業生產的“昆侖”牌、中海油氣開發利用公司所屬7家企業生產的“中海油36-1”牌、中化弘潤石油化工有限公司生產的“弘潤”牌、金海宏業(鎮江)石化有限公司生產的“金業”牌、山東金石瀝青股份有限公司生產的“金石”牌、TIPCO Asphalt Public Company Limited所屬Kemaman Bitumen Company Sdn. Bhd.生產的“泰普克”牌以及SK Energy Co. Ltd所屬SK Energy Ulsan Complex生產的70號A級道路石油瀝青已獲準注冊。品牌核準制度與銅期貨類似，跟瀝青的終端需求習慣吻合�？梢杂邢薹婪讹L險，保證期貨市場交割的正常秩序。
3、分布區域：該石油瀝青消費和流通環節主要分布于我國華東和華南的大部分區域，廠庫及倉儲最完善所在地也集中于華東和華南地區。
(九)最低交易保證金：合約價值的4%
根據對2008年1月1日至2012年12月31日華東地區的國產和進口重交瀝青現貨價格數據進行EWMA保證金率分布分析顯示，4%的保證金水平可以覆蓋超過98%的交易日價格波動風險。
在實際交易中期貨公司還要在交易所保證金基礎上加收2-3%的比例，使得風險控制有所保證，按照5000元/噸計算瀝青價格，4%保證金對應一手瀝青期貨傭金合約的保證金為2000元，而期貨公司加收3%保證金后,對應一手合約的保證金為3500元。這樣的入市門檻表明合約大小適中，不僅利于提高瀝青期貨的流動性，也易于控制各種可能出現的風險。如果價格連續同方向變化，交易所可根據市場狀況提高交易保證金，從而覆蓋市場波動較大時的風險。
(十)交割地點：交易所指定交割倉庫和指定瀝青廠庫
到期合約的實物交割地點擬設在以華東為主要交割區域、兼顧華南和華北地區的指定交割倉庫或指定瀝青廠庫。
(十一)交割方式：實物交割
實物交割是聯系期、現貨市場的“橋梁”和“紐帶”。實物交割制度可以保證瀝青期、現貨價格走勢一致，有利于市場功能的發揮。到期瀝青期貨傭金合約的實物交割按標準交割流程進行，采用方式包括倉庫交割和廠庫交割相結合的方式。未到期瀝青期貨合約可以通過期貨轉現貨的方式(以下簡稱期轉現)進行實物交收，交割雙方采用期轉現方式的，應當提前申報并配對成功。
